Cinci lucruri pe care le-am învățat din sezonul de raportare

Ceea ce poți citi acolo este discutabil; Analiștii australieni (un grup mult mai mic decât acum un deceniu) au lucrat cu puține linii directoare formale. Dar Schellbach spune că piața a subestimat în general rezistența celor mai mari companii din Australia în anul fiscal 2022.

Dar optimismul cu privire la 2023 s-a evaporat pe măsură ce sezonul de câștiguri a progresat.

Acolo unde profiturile au crescut cu 22% în 2022 – datorită în mare parte profiturilor mari din sectoarele minier și energetic – consensul este ca acestea să crească cu 7% în 2023, Schellbach așteaptă ca acest lucru să slăbească în timp, iar ratele să crească. din întreaga lume încep să încetinească economiile.

Pe această notă precaută, iată cinci lucruri pe care le-am învățat din sezonul de raportare

Economia este într-o zonă de amurg

Marea provocare pentru investitori este că condițiile economice care au determinat cifrele din 2022 și chiar actualizările comerciale din primele șase săptămâni din 2023 vor fi probabil foarte diferite de condițiile din șase luni de acum.

Creșterea prețului mărfurilor de care s-au bucurat minerii în prima jumătate a acestui an s-a inversat parțial. Cheltuielile puternice de consum pe care comercianții cu amănuntul le-au experimentat (împinsă în sus de inflație) nu arată încă semne de încetinire, dar o vor face pe măsură ce ratele continuă să crească. Afacerile industriale se vor confrunta cu o serie de presiuni pe măsură ce economia începe să încetinească.

Lipsa forței de muncă ar putea afecta câștigurile în două moduri

Una dintre cele mai puternice plângeri ale directorilor executivi în timpul sezonului de raportare a fost despre lipsa forței de muncă. După cum va demonstra summitul pentru locuri de muncă și competențe de la Canberra de joi și vineri, aceasta nu este o problemă care va fi ușor rezolvată.

Mulți cred că rata scăzută a șomajului din Australia va face economia mai rezistentă pe măsură ce salariile cresc, dar logica dictează că acest lucru ar putea produce un dublu impact asupra câștigurilor în ceea ce privește câștigurile pierdute și costurile mai mari.

Prima este greu de cuantificat, dar a doua este îngrijorătoare: încetinirea cererii va cântări veniturile și capacitatea companiilor de a transmite creșterea prețurilor; dar șomajul extrem de scăzut va menține presiunea pe termen lung asupra salariilor. Rentabilitatea trebuie pur și simplu strânsă din ambele părți.

Puterea de stabilire a prețurilor este puternică – pentru moment

Presiunea câștigurilor vine, dar sezonul de raportare nu a oferit încă multe indicii.

Într-adevăr, o temă recurentă a fost ușurința aparentă cu care companiile au împins prețuri mai mari pentru a-și proteja marjele – și planurile lor de a continua să facă acest lucru.

Dar, pe măsură ce economia încetinește, este probabil să se extindă decalajul între cei cu putere reală de stabilire a prețurilor și cei care au fost capabili să împingă prețurile mai sus atunci când economia era robustă.

Structura industriei este importantă. Asigurătorii generali precum IAG, Suncorp și QBE, de exemplu, care domină o industrie relativ concentrată, sunt bine poziționați pentru a continua să majoreze primele. Jucătorii de anunțuri dominanti, cum ar fi Carsales, REA Group și Domain, sau comercianții cu amănuntul precum JB Hi-Fi, ar trebui, de asemenea, să se descurce bine.

Dar o companie care produce produse pentru construcții sau ambalaje de bază s-ar putea considera că capacitatea sa de a transfera costurile în creștere ale forței de muncă și ale materiilor prime sunt mult mai limitate.

Investitorii trebuie să se gândească cu atenție la cei care au și cei care nu au.

Trebuie să privim dincolo de degetul arătător

Indicii bursieri precum ASX 200 și S&Modelele P 500 sunt utile pentru a spune o poveste despre piața mai largă, dar sezonul de raportare a servit ca o reamintire a cât de repede se schimbă economia în acest moment: sectorul locuințelor este foarte diferit de sectorul energetic, care este diferit de cel bancar. sector, care arată diferit de sectorul retail, care arată diferit de sectorul tehnologiei.

Da, asta este încă adevărat într-o oarecare măsură. Dar într-o lume a inflației mai mari și a ratelor dobânzilor mai mari, disparitățile între sectoare și între companii din cadrul sectoarelor par să crească. Cumpărarea indicelui și reducerea zgomotului s-ar putea să nu ofere randamentele netede și ușoare pe care le-am văzut în ultimele decenii.

Cei mai buni CEO văd trei pași următori

După trei ani de schimbări și drame incredibile, este firesc pentru mulți lideri de afaceri să se concentreze mai mult pe tactici de operare în condiții de incertitudine, mai degrabă decât pe strategia generală care va genera randamentul acționarilor în următorii cinci ani și nu numai.

Dar directorii executivi de top nu au pierdut din vedere strategia lor mai amplă, fie că este vorba despre Commonwealth Bank care își crește ecosistemul financiar, BHP sau Rio Tinto care investește în proiecte care nu vor da roade timp de un deceniu sau CSL care continuă să verse sute de milioane de dolari în R&D.

Șeful CSL, Paul Perreault, poate rezuma cel mai bine: „Dacă eram îngrijorat de anul fiscal 2023 în ceea ce privește realizarea a ceea ce vom face, atunci nu ar trebui să stau pe acest scaun, să fiu sincer. Este o afacere pe termen lung – trebuie să mă gândesc la asta peste 10 ani pentru că nimeni altcineva nu este.

Nu toate companiile sunt CSL, desigur, dar diferența dintre tactica și strategia unei companii individuale și prioritatea pe care CEO-ul o acordă acesteia este ceva ce investitorii trebuie să ia în considerare la sfârșitul sezonului de tranzacționare.

Add Comment